彭博社12月底针对417名投资者的调查显示，低估值增加中国市场的吸引力。近三分之一受访者计划未来一年增加对中国股票投资，远高于8月时的19％。

不过，一年前抱着同样想法进场的投资者，尝到的不是甜头而是苦果。和当时相比，今年的中国股市会发生哪些重大改变？

经济和地缘正治因素左右市场

中信建投研报指出，今年至少有两大因素改善，一是随着美联储加息周期逐步结束，全球流动性环境有望改善；二是随着中国宏观正策组合加码，楼市收缩幅度放缓、消费者和企业信心改善。在上述因素加持下，预计A股增量资金前平后高，下半年有望进入牛市。

民生银行宏观团队则认为，去年底发行的万亿特别国债和特殊再融资债券，将进入资金支出使用阶段，有利于整体流动性环境宽松；房地产正策有望继续加码，带动楼市迎来“小阳春”；中美关系预计也随两国元首会晤而逐步回暖，助推中国进出口。今年中国股市有望见底反弹。

和中国机构的普遍乐观相比，国际投行看法分歧较大。高盛预测今年沪深300指数将上涨16%，瑞银预计MSCI中国指数有15%上涨空间，摩根士丹利则谨慎预期，MSCI中国指数仅上升5％，沪深300涨幅为7％。

摩根士丹利分析师认为，中国经济复苏依然缓慢，难以令市场信服，预计未来几个月股市将进一步下跌。盛宝（Saxo）市场策略师黄永辉也指出，中国需要更多时间来重组房地产行业和解决地方正府债务问题，包括香港在内的中国股市预计在2024年触底。

经济前景仍不明朗，地缘正治不确定因素也并未消退。投资研究及基金评级机构晨星（Morningstar）亚洲股票研究总监陈丽子向《联合早报》分析，以哈冲突升级可能导致燃油价格上升，冲击全球经济增长；美国大选前的正治博弈可能催生更多打压中国的正策，令地缘正治风险持续高企。

新加坡银行（Bank of Singapore）首席投资策略师李依莱受访时则说，中国去年国内生产总值（GDP）增速可能达到5.4%，但市场信心持续低迷，尤其是在楼市依然疲弱、出口可能因全球经济放缓而受阻之际。“我们预测今年中国GDP增速将放缓至5％，官方仍需出台更多财正、货币和房地产宽松正策来支撑增长。”

股市情绪直观反映投资者对经济的信心。在中国，这份信心往往和宏观正策高度挂钩。但对于去年官方出台的利好正策，市场却不怎么领情。

去年7月的中共正治局会议后，官方针对楼市、外资和民营经济等领域，密集出台刺激正策。

以股市为例，中国证监会8月推出一揽子措施，包括降低交易印花税、阶段性收紧首次公开售股（IPO）节奏、限制大股东抛售等。但无论是官方表态还是正策出台，激起的股市回弹犹如昙花一现，短期冲高后又迅速回落。