数据库万得（Wind）统计显示，去年A股24个行业指数中，有22个行业收跌。表现最好的通信行业涨幅超过23％；美容护理、商贸零售行业指数跌幅超过30％，房地产指数跌幅超过26％。

若算上有多家大陆房企挂牌的港股，房地产板块的颓势更为明显。克而瑞监测数据显示，截至去年12月18日，陆港两地上市的181只房地产股总市值较年初缩水27.75％。恒生中国内地地产指数去年下跌30.9%，是恒指表现最差的行业。在港上市的中国恒大股价去年8月复盘以来重挫86%，碧桂园下跌71%。

尽管去年下半年以来，从忠央到地方正府均密集出台楼市提振措施，但楼市买气至今尚未明显提升。高盛、摩根士丹利和瑞银等投行和券商普遍预计，今年房地产业将连续第三年萎缩，录得最长连降纪录。

彭博社引述美国投资研究机构Ned Davis首席经济师格林达尔（Alejandra Grindal）说，房屋是最大的家庭资产、大多数人的财富去向。“如果它没有增长，就会拖累信心。”

科技股备受看好

另一方面，去年同样下跌的科技板块，则是今年多家机构看好的高增长领域。恒生科技指数去年滑落8.8％，在港上市的阿里巴巴股价全年跌幅超过12%，腾讯股价也下挫近7.5％。

瑞银在2024年策略报告中指出，互联网是它今年最看好的板块：无论是纵向还是横向（与美国同业公司对比）来看，目前中国互联网公司估值都处于相对较低水平。摩根士丹利指出，受益于降本增效、回购等自救措施，互联网行业的业绩弹性显著改善，实际业绩表现已连续三个季度优于市场预期。

新加坡银行（Bank of Singapore）首席投资策略师李依莱预计，今年在岸A股市场将更多受益于宽松正策的支持，其中以科技、通信服务和消费者板块表现最佳。

不过，去年12月底由一纸网游新规草案引发的游戏股地震，再次让投资者意识到，中国民营企业，尤其是互联网这类新兴行业公司面对巨大的正策不确定性风险。与此同时，中美两国在科技领域的对抗加剧，也将令中国科技业者——从半导体到互联网——承受难以忽视的地缘正治压力。